El ‘efecto Trump’ sacude América Latina: monedas devaluadas, caída de remesas y más inflación

Desde la vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca en enero, América Latina enfrenta un escenario económico complejo. La región, altamente dependiente de los flujos de comercio, inversión y remesas provenientes de Estados Unidos, ve amenazada su estabilidad por la combinación de un dólar fuerte, la reactivación de políticas proteccionistas y el endurecimiento de las normas migratorias. Los principales efectos de este nuevo orden económico impuesto por el presidente republicano serán monedas devaluadas, una caída de las remesas, presiones inflacionarias y una ralentización del crecimiento. Esa es la advertencia que hace este jueves el Banco de España en su último Informe de Economía Latinoamericana, que analiza los datos de la región en el segundo semestre de 2024. Además de estos riesgos, el documento destaca que “dada la incierta situación geopolítica, aumenta la preocupación por el escaso margen de maniobra de la política fiscal y la sostenibilidad de la deuda pública en la región, en particular en los casos de Brasil y Colombia”.

Uno de los efectos más inmediatos será la depreciación de las monedas latinoamericanas frente al dólar. Ya en la segunda mitad de 2024, la mayor parte de las divisas se devaluaron de manera intensa como consecuencia de los riesgos internos, el descenso del precio de las materias primas, el ciclo bajista de los tipos de interés de cada país y la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales en EE UU. Ahora, con Trump ya en el poder, se teme que esta caída en las monedas se prolongue en 2025, condicionado a que la Reserva Federal no siga la senda de recorte de tipos. “Un tono de la política monetaria de Estados Unidos más restrictivo que el descontado por los mercados afectaría negativamente al crédito concedido por los bancos en América Latina, con un mayor impacto en aquellas entidades más abiertas a los mercados internacionales y con carteras más dolarizadas ―como es el caso de Argentina o Colombia―”, precisa el informe del Banco de España.

En el ámbito comercial, la imposición de barreras arancelarias amenaza con reducir los flujos de exportación hacia Estados Unidos, especialmente en México, que destina el 83% de sus ventas externas de bienes a ese país. Desde ayer, 12 de marzo, ya entraron en vigor aranceles del 25% en las importaciones de acero y aluminio. Las proyecciones indican que, en un escenario de escalada proteccionista en el que se mantienen estas tarifas, el PIB mexicano podría contraerse un 3,1% en tres años y sus exportaciones totales caerían un 14%. Además, la inflación aumentaría solo en el primer año 2,6 puntos. Las cifras evidencian “una reducida capacidad para reorientar las exportaciones a otros mercados y mitigar el efecto de esa hipotética política comercial más restrictiva”, insiste el documento.

A México le sigue de lejos Colombia, que envía algo menos del 30% de sus exportaciones a la primera potencia mundial. Brasil, Chile y Perú, cuyos principales socios comerciales son China y la Unión Europea, podrían sortear mejor estas restricciones, aunque la incertidumbre global también afectará a sus mercados. La inflación se mantendrá como una de las principales preocupaciones de la región. Aunque el escenario central es que los precios se moderen este año tras la relativa estabilidad de la segunda mitad de 2024 (el índice general se mantuvo en torno al 4,5% en el agregado de las cinco mayores economías de la región, y un 4% la subyacente) una respuesta arancelaria a Washington produciría el efecto contrario. Como medida para contrarrestar la dependencia regional de su vecino del norte, el informe resalta el pacto comercial entre la Unión Europea y Mercosur, pero su implementación tomará tiempo.

Otro impacto clave será la reducción en el flujo de remesas, vitales para muchas economías latinoamericanas. En 2024, México recibió más de 63.000 millones de dólares de sus ciudadanos en el extranjero, el equivalente al 3,4% de su PIB, pero la tendencia en 2025 es a la baja debido a las restricciones migratorias y las deportaciones masivas en EE UU. El Salvador y Honduras, donde las remesas representan más del 20% del PIB, sentirán un impacto aún mayor. En una lectura regional, el Banco de España avisa de que “esta reducción podría ser permanente a medio plazo, lo que tendría efectos adversos por el papel fundamental que juegan las remesas desde Estados Unidos para una mayoría de los países —de manera particular en América Central y el Caribe—, como soportes del consumo y de la inversión y por ser factores de equilibrio de la balanza por cuenta corriente y de las cuentas fiscales”.

En términos de crecimiento, el panorama es desigual. Mientras que México y Colombia podrían ver una ralentización significativa debido a su alta exposición a EE UU, economías más diversificadas como Chile y Perú podrían mantener un crecimiento moderado. Brasil, la mayor economía de la región, enfrenta un dilema entre controlar los precios y mantener la inversión extranjera en un contexto de volatilidad global. En cualquier caso, el crecimiento regional es limitado, lo que añade presión al manejo de la deuda pública. Con gobiernos que están gastando más de lo que ingresan y el aumento de los intereses que deben pagar, los analistas están cada vez más preocupados por la capacidad de América Latina para sostener sus finanzas a largo plazo.

A esto se suma un entorno financiero más restrictivo que podría afectar la inversión extranjera directa y el crédito. El Banco de España señala que los flujos de capital a la región han comenzado a moderarse, en particular en los mercados de renta fija. La incertidumbre regulatoria y las dudas sobre la política monetaria del continente están reduciendo los incentivos para que los inversores internacionales mantengan posiciones en América Latina. En el sector bancario, las entidades con mayor exposición a los mercados internacionales y carteras dolarizadas enfrentan riesgos adicionales, ya que el encarecimiento del crédito podría afectar su liquidez. A pesar de que los indicadores de solvencia bancaria se mantienen estables, el informe advierte sobre una posible disminución en la oferta de crédito, lo que afectaría el financiamiento de empresas y hogares en la región.